投资策略|杭州庄贤投资管理合伙企业

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大周期及三大机会

所有可以由供给需求曲线改变而产生的股价波动，都属于周期投资逻辑框架，突破传统的周期和非周期行业板块划分。

壁垒错配机会：供需紧张造成的涨价就是一个时段的供应壁垒，技术带来的成本质量优势就是较长时间段的技术壁垒，口碑品牌卡位带来的品牌渠道价值也是一种壁垒。
价值回归机会：布局因市场风格偏好或者情绪等因素价值被严重低估的优质标的；风险收益比最稳的一种收益，时间是最大的朋友。均值回复就是均值回归，均值回复是指股票价格无论高于或低于价值中枢（或均值）都会以很高的概率向价值中枢回归的趋势。
变革成长机会：寻找在大周期领域内苦练内功，有改革意愿和科研投入的进取型企业管理者。

供给需求曲线图

传统周期股和成长型公司利润曲线图

圈层划分

高效专注的行业覆盖

核心圈

次优圈

外层圈

次优圈：由50-100只具有周期属性的工业农业板块类个股组成，主要包括基建、房地产、港口货运、猪肉鸡肉等细分子行业（次优置信度）
核心圈：由100-150只化工大板块内个股组成，包含石化、染料、农药、各类助剂等细分子行业（最高置信度）
外层圈：由50-100只具有周期属性的金融消费板块个股组成，主要包括券商、食品饮料等子行业（最低置信度）