股票策略8月总结：8月，市场普跌，赛道型成长板块冲高回落，只有以煤炭为主的能源板块月线继续向上。之前我们提到市场在两个维度加剧了分化，一是确定性成长和确定性不成长间的估值继续拉大，二是中小市值题材和大市值成长间的涨速继续拉大，这种分化在对宏观滞胀的再次忧虑下，本月不再加剧。我们不得不承认，目前的宏观中观情况并不乐观，疫情反复，预期转弱，部分增量资金在市场快速反复轮动中耗竭，行业选择和个股挖掘，主要依靠排除法和催化剂。8月我们在疫情反弹的情况下，同步降低了仓位，减少了泡沫化估值的成长股配置，去伪存真是我们后续主要的工作。8月围绕市场由滞转胀的担忧，我们调整了持仓结构，老能源和新能源相对均衡。展望9月份，我们依然将疫情走向、滞胀忧虑以及景气度走向，作为仓位和配置的主要考量依据，逢低配置能源、新材料，自下而上寻找能力抵御周期下行的真成长股，作为差异化布局。

FOF策略22年8月总结：

A股方面：8月，市场普跌，赛道型成长板块冲高回落，只有以煤炭为主的能源板块月线继续向上。之前我们提到市场在两个维度加剧了分化，一是确定性成长和确定性不成长间的估值继续拉大，二是中小市值题材和大市值成长间的涨速继续拉大，这种分化在对宏观滞胀的再次忧虑下，本月不再加剧。我们不得不承认，目前的宏观中观情况并不乐观，疫情反复，预期转弱，部分增量资金在市场快速反复轮动中耗竭，行业选择和个股挖掘，主要依靠排除法和催化剂。展望9月份，对于A股市场的配置，我们在控制整体风险敞口的前提下，依然将疫情走向、滞胀忧虑以及景气度走向，作为仓位和配置的主要考量依据，逢低配置能源、新材料，自下而上寻找能力抵御周期下行的真成长股，作为差异化布局。

CTA方面： 主要商品价格在冲高反弹以后，8月中下旬重新进入新一轮的下跌趋势，且波动和振幅都有所加大。整体而言，在诸多不确定宏观因素叠加，全球需求难言企稳反弹的大背景下，商品很难走出顺畅的趋势行情，策略结构上需要继续以能够应对震荡的中短线量化趋势和较灵活的主观策略为主。

债券方面： 继续维持谨慎观点，特别对于民营房企、城投债策略持审慎态度。对于由房地产行业风险衍生催化出来的地方债务成本和压力，需要给予更高的风险度预估。

量化对冲/套利方面：受益于股票指数的整体走弱，量化中性对冲策略年内可以获取正收益，但从超额获取能力方面来看，随着市场A股市场环境的持续动荡，想持续稳定获得正超额的难度上升，对于中性对冲策略持中性立场。另外，发现在可转债套利、期权波动率套利、中高频商品期货套利等策略中有些许超额alpha收益的产生，但随着这类策略的管理规模扩大，其持续获取超额的能力存在衰减。

期权策略8月总结：8月市场整体50/300呈现下跌后震荡整理走势，波动率月初创出高点后逐步下降，中证1000冲高后出现下跌。波动率上半月走势与50/300相似，月底震荡上涨。

8月以来，50/300与中证1000走势分化加剧，同时随着中证1000期权成交量的逐步增加。波动率走势也体现出了小票的独立性，与50/300出现了明显的不同，即为避险需求提供了更多样的选择，也对我们的波动率策略提供了更多的交易机会。

波动率方面，我们觉得这个位置上，受国内疫情反复以及国际行情影响。波动率下行空间相对有限。相对于50/300期权，中证1000期权波动率变化的标准差确实更大，同时波动率曲面变化幅度也更大，可以预见，目前主要是1000期权的流动性，盘口宽度还有空间，随着交易者的增加、做市商更加积极的报价以及中证1000本身的高波动性。1000期权的交易机会会明显大于50/300期权

同时，8/29日510500，南方500ETF发布公告，上市近10年来第一次进行份额拆分，拆分后净值与 2022 年 8 月 19 日中证 500 指数收盘点位的千分之一基本一致。我们认为，从这点来看，中证500相关期权的上市应该也进入了最后的冲刺阶段。后续的交易品种扩容可期。