01  交易情绪释放

从4月以来，市场反弹较为明显，不论是情绪还是技术面判断，短期交易者有利润兑现离场的动能。

02  经济滞胀预期加重

国内通胀指标持续上行，经济虽然继续复苏，但已经进入复苏的中后期，在货币刺激政策逐渐弱化的背景下，上市公司持续盈利能力受到考验。

03  国际货币政策收紧

担心美联储加息的货币政策的边际影响，但随着会议召开23年前加息2次的具体方案落地且符合市场预期，避险压力得到缓解。

整体判断：情绪释放性质的结构性调整下跌

过去2个多月，市场分化较大，上涨是非常结构性的，主要是高景气板块，白酒、医药、新能源等具有资金追捧的几大主线板块；同时这也快速拉升了相关个股的估值水平。可以看到，近期的下跌也主要集中在前期反弹强势板块，前期回调的板块波及较小，属于结构性调整。

策略

我们整个投资框架不变，选择高景气度的成长和周期类公司，比如电子特气、电子树脂、智能电动车产业链、碳中和新技术新标准链条、化工品细分业绩弹性龙头等方向；回避高估值低增长板块，通过夯实的公司利润来对抗市场波动的风险。