庄贤投资2023年4月份策略总结概述

      4月，AI内部出现明显分化，传媒一枝独秀，其余冲高回落，资金继续从传统的消费周期持续流出，其中一部分在中特估的带领下流入了金融板块，部分资金持续流出的板块或个股在一季报较好的情况下，开始走底部形态。展望5月，市场在弱预期弱现实的匹配状态下，在一季报业绩逻辑清晰和二季度可预测的方向上，绝对低估值的品种有望持续吸引资金流入，两个维度来看这都是阻力最小的方向，一是边际避险型资金或成为未来2个月资金流动的主体，二是中特估双循环在这个方向上的持续扩散效应。年度主线我们依然认为是提质升级，即产业发展中的难点、瓶颈点，对于一个公司而言，即是公司积极主动向更高水平扩展，而不是同质化竞争。具体而言，我们在精细化工，硬件和软件的智能化，高壁垒高股息且积极拓展一带一路业务的国企民企，会不断寻找新机会。

A股方面：

      AI内部出现明显分化，传媒一枝独秀，其余冲高回落，资金继续从传统的消费周期持续流出，其中一部分在中特估的带领下流入了金融板块，部分资金持续流出的板块或个股在一季报较好的情况下，开始走底部形态。展望5月，市场在弱预期弱现实的匹配状态下，在一季报业绩逻辑清晰和二季度可预测的方向上，绝对低估值的品种有望持续吸引资金流入，两个维度来看这都是阻力最小的方向，一是边际避险型资金或成为未来2个月资金流动的主体，二是中特估双循环在这个方向上的持续扩散效应。年度主线我们依然认为是提质升级，即产业发展中的难点、瓶颈点，对于一个公司而言，即是公司积极主动向更高水平扩展，而不是同质化竞争。具体而言，我们在精细化工，硬件和软件的智能化，高壁垒高股息且积极拓展一带一路业务的企业中，寻找投资机会。

商品方面：

     在国外市场处于滞胀与衰退周期，国内市场处于弱复苏周期的大背景下，全球对于大宗商品的需求难言企稳回升，在此基础上价格也就缺乏持续向上突破的动能，震荡或者持续阴跌还是大概率事件。此背景下，仍然需要谨慎对待依赖趋势的中长周期CTA策略，适度布局专注个别品种的主观策略或者短周期策略。

套利/另类资产方面：

     4月市场整体波动率偏低，各类套利策略对3月的亏损均有所恢复。作为配置布局，可以不断摸索寻找市场新兴的套利策略和套利团队。

     4月市场整体陷入了一个低波动状态。目前，无论是从历史波动率还是隐含波动率来看，500/1000确实都是全市场最低。创业板最高。目前市场波动率曲面相对比较平衡，calld与putd均处在一个比较合理的位置，市场并没有明显的方向预期和恐慌情绪。目前市场个股分化比较严重，但归一到指数层面，反而波动不大。市场主要波动集中在以Ai为主要权重的科创板相关指数上，其他传统宽基指数波动不大。但市场成交量出现了明显的放大。长时间维持在1万亿以上，如果后续出现机会。可能带动波动率的一波上行。