A股方面：
市场走出了年内最大的月度跌幅，多种指数创了年内新低，消费跌幅普遍居前，其次是地产链相关的周期板块，TMT本月跌幅较小。北向资金净流出在8月创了年内新高，侧面说明了国际资金对国内市场的看空在加剧，同时，国内资金对于政策的总量和边际改善的耐心，似显不足，这在8月总体下行的趋势下，交易额仍没有明显增加可以看出。前月我们认为宏观上地产和市场的资金流出，可能到了拐点，当然这个拐点需要一个底部出清的过程，需要时间，至少是月度维度的。因此，保持应有的耐心和定力，保有合理的预期和基本常识，在能力圈范围内，寻找成长性好、估值水平低、交易位置合适的个股，应该是在疲弱的宏观背景和不确定的情绪波动下，回归本质的最优选择。行业上，我们目前认为周期的上游，智能化的瓶颈点，海外补库存受益的个别品种，是我们看好且看得懂的方向。最后，仍然要强调，市场的发展不能只凭事后解释，要持续的积极应对，关注预期和现实的裂口是我们寻找机会的主要形式。
商品方面：
8月份商品市场继续呈现高度分化局面。部分品种的巨幅涨跌，导致主观交易策略几家欢喜几家愁。同时量化趋势策略，有部分策略抓住了同频段的趋势性机会，业绩得到快速修复甚至创下新高。在此背景下，我们对于商品的布局维持稳健性态度，逐步落地对风控有较强认知的管理人和策略。
债券方面：
基本面来看，近两个月经济动能有触底迹象，主要驱动有三：（1）库存低位，价格上涨带来的补库需求；（2）与海外制造业共振上行；（3）国内基建从8月开始发力，估计将至少再持续1-2个月。与此同时，地产还是维持弱势。后续经济动能可持续性，核心还是看地产销售和投资端的响应。政策方面，8月底、9月初依旧是政策发布期，8月下旬开始，地产的放松政策不断出台，后续财政一揽子化债政策也将明确。市场近期的悲观情绪有明显缓解，亦有预期政策会持续出台直到地产企稳为止。从月度层面上，债券市场整体是略逆风的。中期来看，基本面实质性见底回升的证据并不充足，财政化债也需要维持低利率环境，债券中期看多的逻辑并没有明确改变。
套利/另类资产方面：
8月份随着A股市场的巨幅震荡，对于波动率高度相关的策略都承受压力，我们可以看到不少策略都出现年内最大回撤。同时，跟商品期限结构，波动率相关的跨期套利策略却苦于没有确定性的回归收敛机会而无法获得有效盈利头寸。在此前提下，8月整体的套利类策略表现欠佳。但随着A股市场底部的逐渐确认，资金持续净流出现象的企稳，相信未来该类型套利策略机会大于风险，需要继续布局关注。
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