A股方面：
7月市场先抑后扬，在活跃资本市场的政策带动下，以金融地产为代表的权重股在月底强势反弹，带领前期弱势的消费周期也同步反弹，只有TMT和高位题材股本月收负。随着经济工作会议为下半年定调，前期我们认为需要持续关注三个宏观变量，即地产、脱钩、资金流出，其中的两项可能迎来拐点，与此同时，我们认为随着海外补库存的持续，对我们出口里的部分行业也有拉动作用，贸易链脱钩的担忧也会适度缓解，因此，我们认为市场迎来了一个恢复期。从行业上看，市场短期仍是交易结构占优的轮动模式，在市场交易额稳定到一个新平台后，业绩、行业趋势、估值水平的比较，将显现作用。由此，我们在既有的仓位基础上，将增加同时满足这三个条件的股票持仓，重点布局智能化、制造业瓶颈点、受益于国内政策拐点的周期品、受益于海外补库存的个别品种。基于今年市场在持续的净流出，对市场流动性和各个板块交易额的持续观察，依然是很重要的，真正的拐点仍需要对症和务实的政策落地，8月我们将重点关注市场预期与政策落地间的偏离度。
商品方面：
各个大类品种走出较为明显的差异，农产品为代表的品种走出一波不小的趋势行情，有参与的主观策略都有所斩获。但同时，黑色、化工等部分品种市场分歧加大，逼仓等市场博弈行为发生的概率陡增，部分未能把握市场节奏的策略也出现不同程度的亏损。经过漫长的震荡盘整，应该说商品市场的确开始出现一些趋势性、方向性行情的迹象。但因为信息的高度透明化，在没有大量增量资金入场的阶段，商品市场的存量博弈现象也将加剧，对管理人的风险控制能力提出新的挑战。现阶段我们需要逐步增加对于商品策略的布局头寸，但仍然需要以控制风险为主要衡量指标对管理人进行筛选。
债券方面：
7月资金面偏松，受宏观数据多数不及预期的影响，利率本月震荡走低，利率债和信用债市场整体下行；基本面上看，经济数据表现较弱，经济复苏较缓，在稳增长的目标下货币政策将继续保持宽松，债市利率将在低位小幅波动；供需情绪上，债市供给增加会对市场有冲击，可能走出纠结反复的行情。信用策略上，近期高票息资产利率下行明显，着力以骑乘策略的思路配置中久期个券，并随着债券久期缩短择机卖出；个券选择上，短久期优先好区域弱主体并带有担保的个券，中久期偏好企业债或交易所公开债券。同时留意可交债机会，近期可交债上市溢价较为明显，可增厚组合收益。
套利/另类资产方面：
7月股票市场的波动率有几次比较大的跳空迹象，对于以股票资产为底层的波动率套利策略来说有较大挑战；同时整体的股票、商品底层市场的成交量仍然萎靡，无法为追逐不合理定价套利空间的策略带来足够的获利机会。在尽量把控尾部风险的同时，继续积极挖掘有规模红利的，有差异化优势的策略进行补充，同时也期待市场的整体成交量能够触底回升。
官方微信