下跌主要3大触发因素

政府开始对粗放野蛮发展的行业采取兼顾公平的监管举措，降低教育、医疗、住房等刚性支出，削弱互联网龙头的垄断地位，直接把支撑大盘和大资金的消费和互联网板块打崩。

中美会谈释放担忧信号，中概股赴美上市阻碍增加，同时美国可能将禁止资金流入中国市场（基本被证实为假消息），此背景下外资加速流出，短期造成市场卖空情绪浓重。

白酒为代表的高估值标的业绩不达预期，市场需要重新构建2020年以来的估值体系。

市场方向判断

经济金融市场改革开放基调不变：近期政府调控的行为不应该过度解读为市场让位于政府、民企让位于国企的担忧，历史经验来看，中国市场过去历次发生类似的政府监管动作，外资都会报以谨慎怀疑态度，但事实证明中国市场的活力和韧性没有受损。同时，刘鹤的讲话也定调大力支持中小企业发展，整个经济金融市场的基本面不会受到改变。

货币政策宽松：随着年内降准的超预期，短期内国内货币政策宽松基本确认；在此基础上，股票市场不存在大的系统性风险，转向全面熊市的可能性很小。

A股公司估值和业绩水平全球具备相对优势：经历过疫情的洗礼，中国是全球最先恢复，整体增速重新回归正向的主要经济体。在经济复苏带来的阶段性补库存，国产替代进口进而催生的国内产业链重构机会等多重因素带动下，A股上市公司的盈利水平将持续保持较高水平，从估值的安全边际来看具有较好的防守优势。

未来操作思路

短线：阶段性降低仓位，等待市场情绪企稳。保留业绩弹性个股，适当卖出估值弹性个股。资产管理型产品，我们始终会控制回撤和波动，短期情绪恐慌时，我们需要用部分未来潜在收益来换取净值和波动的稳定，用时间去换取未来成长放大的空间。

中长线：布局顺应国家发展潮流和政策导向的几类行业。主要包括：高端制造业、半导体、新能源、化工高新材料等领域。在这类被国外技术垄断，供应链卡脖子的领域内，国家政策会持续引导积极布局投入，这是关于国家发展路径的聚焦点，也同样是投资领域需要重点布局的机会所在。