股票策略

       4月wind全A在内外环境的共同作用下，再次大幅下跌，周期和成长调整幅度较大，消费相对抗跌，正如我们前期展望所言，宏观上大的变量过多，且都存在较大幅度变化，应对比预测更重要，因此，我们重点布局了高景气的煤炭、油气、化肥、煤化工、农药、新冠药等方向，但仓位上依然是相机而动的。展望5、6月，国内疫情走势是最大的宏观变量，海外通胀预期走势其次，国际供应链关系变动再次，积极应对和严格的交易纪律依然是我们的主要工具。4月的高频数据较差引发了一波对经济的悲观预期，国内疫情走势也很难预测，防控手段的升级必然带来一些受损的行业，但与此同时，保经济增长的政策也会进一步加大，寻找细分景气度高的方向依然是现实可行的，我们相对更看好能源资源基建防疫这四个方向，具体的就是油气、煤炭、矿石、化肥、煤化工、农药、建筑、建材、新冠药、防疫类必选消费品、检测服务等。展望下半年，随着问题的不断暴露，相信国内的应对会更加有效，彼时被压制的消费和成长的板块有望见底回升。由此，我们的整体策略就是着眼短期高景气，相机而动调整总仓位，积极等待新的信号出现。

FOF策略

A股方面：

       4月wind全A在内外环境的共同作用下，再次大幅下跌，周期和成长调整幅度较大，消费相对抗跌。4月的高频数据较差引发了一波对经济的悲观预期，国内疫情走势也很难预测，防控手段的升级必然带来一些受损的行业，但与此同时，保经济增长的政策也会进一步加大，寻找细分景气度高的方向依然是现实可行的。5、6月，国内疫情走势是最大的宏观变量，海外通胀预期走势其次，国际供应链关系变动再次，积极应对和严格的交易纪律依然是我们的主要工具。展望下半年，随着问题的不断暴露，相信国内的应对会更加有效，彼时被压制的消费和成长的板块有望见底回升。阶段上来看，高景气的煤炭、油气、化肥、煤化工、农药、新冠药等方向，可能具有结构性机会，整体来说可以在保持中低仓位的前期下做布局尝试。

CTA方面： 

       随着全球进入滞胀经济阶段，同时伴随俄乌战争的持续，主要大宗商品价格在经历过之前的快速上涨开始进入震荡整理阶段。与之相伴，对于CTA策略管理人的交易能力提出较大挑战。短期配置上，我们还是倾向于有现货背景的主观策略和中短周期的量化趋势策略。

债券方面： 

       继续维持谨慎观点，尤其对于城投债策略基于审慎态度。

量化对冲/套利方面：

       股指期货套利受益于指数的较大幅度波动，走出一波盈利；其余策略类似期权，T0，ETF等股票为底层标的物的套利策略，受到市场成交量萎缩的影响，较难跑出盈利，还需要时间等待市场交易情绪的回暖。

期权策略

       4月整体行情较3月波动再次大幅上升后回落，波动率前半月较为稳定，后半月随着大盘行情再次大幅下跌而冲高。

       从市场结构以及波动率曲面结构来看，我们认为，目前市场在大跌之后开始震荡反弹，且日内振幅较大。虽然4月底行情止跌反弹，但受市场国内外影响仍有较大的不确定性，曲面倾斜程度仍然偏陡，市场对于指数下跌的恐慌还有一定的恐慌情绪，如果指数再度快速下跌，波动率有迅速拉升的可能。

       从风险角度考虑，目前指数估值已经在相对合理的区间。在波动率较高状态下，适当增加卖方敞口。等待反弹降波可以考虑。但不建议纯粹采用裸卖，双卖等方式，以合理的价差进行构建性价比更高。

      从损益来看，我们本期主要盈利来由于跨品种交易以及价差交易。通过合理构建价差组合，在大幅行情下跟随行情进行合理调整。