庄贤投资2024年7月份策略总结概述

市场继续缩量下跌，日交易额稳定到6000亿出头，除去最后一个交易日的大级别反弹，本月市场普跌，只有银行和军工上涨较为明显，周期、消费跌幅较大，最后一个交易日市场普涨，交易额急剧放大，超跌反弹迹象初显。7月有关经济工作的重要会议接连释放继续改革的信号，面对国内的显性问题和隐形问题，都给与了相对应的解决路径，后续重点关注的是具体的落地政策和成效对相应板块的影响，我们将保持持续的跟踪和研究。对于我们观察的三个指标而言，中美利差开始有拐点的预期，汇率端的压力得到一定程度的释放，M1M2差值尚未展现乐观的未来预期，市场信心已经跌破2月份低点。由此，在美元降息预期加大且国内经济政策持续加码的预期影响下，以及市场交易额、信心都处于底部的情况下，有望迎来一次周度级别的超跌反弹。前期，我们按照震荡寻底转中枢震荡的走势做下半年的布局，主要围绕确定强的方向，以及兑现能力高的新质生产力方向。具体到细分行业，我们继续看好黄金，看好有产能退出和行业协同的周期品，看好拥有海外产能的成长型公司，并继续耐心寻找爆发型的兑现度高的个股。

7月市场波动开始出现明显加大。各大指数均出现了一定程度的回落，特别是小盘指数，指数的跌幅以及波动率的涨幅都更加明显。市场出现了一定的恐慌情绪。随着7/31日的全市场大幅反弹，恐慌情绪有所缓解。但总体来看，波动率，特别是小盘指数波动率还是处在相对较高的位置上，市场存在一定的担忧情绪。7月波动率曲面市场仍然呈现出负偏状态，但负偏幅度弱于6月，putd处于0.5~1.2之间，市场对于下跌持谨慎态度，即使月末出现短期新低的情况下，曲面上没有体现出恐慌情绪。经过了7月的回落，预计本轮调整已经基本结束，市场8月会出现一轮上涨，大盘股指数的波动率将出现回升，波动率曲面转为正偏，小盘股指数的波动率维持现有水平，波动率曲面维持正常水平。