股票策略12月总结：

在疫情放开的第一波冲击下，市场普跌，尤其是年内各个阶段累积涨幅较多的板块，回调更大，消费在疫情放开预期和年底效应的双重作用下，是12月表现最好的板块。前期我们提出疫情、地产、民企信心是影响国内宏观的三个重要因素，要密切关注拐点的变化，围绕拐点转换仓位，12月可以说三个因素等到了2个了，第三个民企信心也在高层会议里释放了相应的信号，后续需要关注落地情况。12月我们受部分周期股和医药冲高回落的影响，表现一般，不过我们依然认为科技型制造业将是未来很长一段时间的长坡赛道，有技术优势和持续创新的实体企业将穿越宏观迷雾，将继续围绕这个重心做配置。展望一季度，疫情后的经济回升力度，外需减弱的速度和幅度，以及最重要的重拾信心的强度，是主导市场的核心变量，我们目前的判断是雄关漫道需要更强有力的政策凝聚人心，震荡向上是大家的共同愿望，这只能靠真抓实干才能实现，因此，我们依然是逢低配置优质成长股，积极应对宏观拐点的到来。

FOF策略22年12月总结：

股票方面：本月在疫情放开的第一波冲击下，市场普跌，尤其是年内各个阶段累积涨幅较多的板块，回调更大，消费在疫情放开预期和年底效应的双重作用下，是12月表现最好的板块。前期我们提出疫情、地产、民企信心是影响国内宏观的三个重要因素，要密切关注拐点的变化，围绕拐点转换仓位，12月可以说三个因素等到了2个了，第三个民企信心也在高层会议里释放了相应的信号，后续需要关注落地情况。展望一季度，疫情后的经济回升力度，外需减弱的速度和幅度，以及最重要的重拾信心的强度，是主导市场的核心变量。在市场环境扑朔迷离，交易情绪高度敏感和过分博弈的情况下，我们依然选择逢低配置优质成长股，积极应对宏观拐点的到来。在这个比较特殊的交易环境下，需要更大的定力和坚守，陪伴业绩利润增速和景气度周期向好的标的共同成长。

期权策略12月总结：

12月整体市场宽幅震荡，中旬受疫情影响，出现了下跌和成交量大幅减少的情况。市场风格偏向大盘，波动率结构也出现大盘波动率略高于小盘的景象。

整体波动率阶梯处于创业板ETF期权>上证50ETF期权>沪深300期权>中证1000股指期权>中证500ETF期权。主要是大小盘风格对冲后，500/1000指数反而成为了市场波动最小的指数。对应波动率也出现了下降。从这方面也可以看出，目前国内市场波动率定价较为成熟和有效，并非纯粹的炒新炒小。

12月市场曲面变化较大，前半月基本call/put两边轮回，主要受市场情绪影响，行情下跌后，曲面开始出现一定程度的看涨。结合近期股指大幅升水的表现来看。市场情绪还是偏向乐观。没有像10月份那样的过于悲观。1月由于今年春节较早，理论上交易机会有限，但考虑到十二月市场受到影响，以及近期相关政策，不排除一月可能会提前出线发弹，从市场角度来看，我们依然觉得，权重无论从实际波动范围还是隐波变化来看，应该交易机会都会大于小盘。特别是IH上线后，我们会进一步关注IH与50ETF之间的定价套利关系。