6月市场整体企稳，前期跌幅较多的板块均有所回升，AI冲高回落，机器人接力成为涨幅最大的方向，市场对宏观的担忧与对政策的期待达到了一个新的均衡，整体上仍然处于一个缩量寻底的过程。我们认为6月需要持续关注三个宏观变量的走势和市场预期，即地产、脱钩、资金流出，在看不到明确拐点的情况下，我们的策略是中等仓位、逢低加仓，将主要精力放在自下而上的寻找尽量避开上述因素的个股，在阶段性底部做集中持有。我们看好提质升级这个方向，即产业发展中的难点、瓶颈点的突破，以及某些公司的横向突破延展，我们将继续聚焦寻找兑现能力强的成长股。展望7月，最重要是看，是否有超预期的政策出台，在此之前，市场将依然延续存量市场的特征，更偏向于振幅较大的短期博弈，与其同时，随着中报的披露，围绕业绩兑现度，热门板块内的公司也将开始分化。因此，在市场认可的方向，比如算力基础设施、智能化等，坚守业绩和估值匹配的成长股，可以作为基础选择。

A股方面：

      6月市场整体企稳，前期跌幅较多的板块均有所回升，AI冲高回落，机器人接力成为涨幅最大的方向，市场对宏观的担忧与对政策的期待达到了一个新的均衡，整体上仍然处于一个缩量寻底的过程。我们认为6月需要持续关注三个宏观变量的走势和市场预期，即地产、脱钩、资金流出，在看不到明确拐点的情况下，我们的策略是中等仓位、逢低加仓。更看好提质升级这个方向，即产业发展中的难点、瓶颈点的突破，以及某些公司的横向突破延展，我们将继续聚焦寻找兑现能力强的成长股。市场短期内，最关键的矛盾在于是否有超预期的政策出台。在此之前，市场将依然延续存量市场的特征，更偏向于振幅较大的短期博弈；与其同时，随着中报的披露，围绕业绩兑现度，热门板块内的公司也将开始分化。因此，在市场认可的方向，比如算力基础设施、智能化等，坚守业绩和估值匹配的成长股，可以做相应策略的筛选。

商品方面：

      虽然全球大环境仍陷于衰退与复苏的博弈中，但已经发现部分供需矛盾集中的品种走出一定的趋势性行情。在此前提下，部分主观和量化短周期趋势策略表现出较大的上涨弹性，也符合我们之前的持仓头寸倾向。后续还是继续以有现货背景的主观策略和短周期趋势策略为阶段性主要考虑方向。

债券方面：

      利率债方面，债市整体看多。短端来看，央行不断释放保持市场流动性合理充裕的信号，下半年资金市场、短端利率也仍可能震荡偏强。长期看银行负债端成本继续下降，经济增长和通胀都延续下行趋势，故维持审慎偏多。

      信用债方面，上层态度对于高负债、资金密集、高利率行业，即地产和城投依然十分谨慎，不断强调防风险，政策也只是在极端情形下托底，故防范行业尾部风险是必要的。策略上，维持短久期高分散度原则；增配高景气度产业债，城投债优选负债中等区域的省、市级平台，或带有省级担保且发债规模小的弱区县。

套利/另类资产方面：

      整体感觉是收益与风险成正比，如果要做到完全可控的回撤预期，需要严格把握策略的敞口设置，但与之相对应的收益的损失不可避免，需要权衡。

      6月市场先涨后跌。各指数继续处在一个震荡下跌的状态，端午节前，收汇率影响，大盘出现加速下跌的状态。小盘指数端午节前出现了明显的加速。波动率出现了一定的上涨，但市场反弹后，隐含波动率快速回落。整体市场隐波还是处在历史低位。但小盘的HV已经出现上涨。主要是6月下旬下跌导致。当前50/300历史波动率基本与隐波一致，小票HV明显高于IV。后续如果小盘HV能够维持一段时间。小票市场IV可能会出现像HV回归的状态。科创板50ETF在六月上市交易。虽然当前科创50波动率处于历史低位，但科创50上市之后，流动性表现明显好于其他品种新上的状态。市场定价效率也较高，有比较明显的交易机会。但当前来看，科创50主要问题在于，交易成本太高。（期权手续费安张计算，科创50一张名义本金仅1w左右，对比创业板2w+，上证50ETF2.5w+，沪深300ETF3.8w+，中证500ETF6w+）后续如果科创50波动率不能明显相对创业板出现溢价，交易量可能会出现瓶颈。